小摩看好二季度美股表现 不忘提醒贸易战危险     DATE: 2018-07-19 20:46

  

  
  的数据显示,只管美国股市上周因特朗普实行关税政策出现暴跌,但市场状况在进入第二季度时看起来还是不错的。

  标普500指数上周收跌6%之后,摩根大通的剖析师在3月25日的报告中写道,令市场牢固的条件可能在第二季度同时浮现,资产配置应该连续朝着经济增加方向发展。然而,他们也暗示,一场潜在的贸易战将对经济增添构成威胁。

  分析师在报告中写道:“保障市场稳固的四个前提中,已经实现了其中的两个(温和通胀,不那么鹰派的美联储),另外两个条件(稳定的活动数据,商业抵牾降级)可能在第二季度实现。” 他们推荐的资产配置方式包括:绝对债券,更应当增持股票;看多金融业、工业跟石油行业;决定性地关注新兴市场。

  蹩脚的政策导致更蹩脚的经济增长,从而会产生一种风险溢价。然而,分析师们指出,今年美国制裁措施减少的GDP比例不迭5%。

  他们写道,2018年迄今为止,资产类投资范围收益的巨大分散化使任何“无所不包的主题”都不复存在。宏观趋势与市场间更明白的联系或者可能阐明,为什么只有债券经理今年才发现了更多的良好收益。

  摩根大通认为,在接下来的一个季度里,可能会出现“特殊”的催化剂。

  踊跃的因素如下:

  美国股市:第一季度财报季的盈利至少增长15%;

  欧洲股市:绝对美国,未来可能呈现令人惊疑的收益;

  美国信贷:如果通常的节令性模式重复,发行量应该会下降;

  负面的因素:

  伦敦银行同业拆放率供给隔夜指数更换息差扩大;

  随着美国将外交政策的轴心转向伊朗,地缘政治不太可能褪去

  分析师们表示,从前两周,Libor-OIS利差始终是客户考核的最大关注点,不过他们并未强调这一点,因为考虑到财政部的发行策略,这好像是常设的气象。

  他们表示:“咱们猜疑,利差将需要稳定或缩小,在融资利率增加危险市场敞口的情况下,才华让投资者对此感到舒服。”

  至于对伊朗问题的关注,摩根大通表示:“至少美国不能对不与其进行贸易往来的伊朗履行禁运,直接威胁石油供应。让欧洲收紧制裁可能导致油价涌现风险溢价,这对寰球经济来说是一个危险。目前的寰球经济中,零售销售增长平平。”

  分析师们表现:“咱们一直通过看多布伦特

  原油

  跟石油货币(如俄罗斯卢布和挪威克朗)来对冲这种危险。”

  投资者应坚持警惕

  在股市方面,分析师以为,人们对通胀、债券收益率和央行的担忧过分了,只有债券收益率下降,股市才会进一步下跌。经济增长的背景应该是主要的焦点,而且近期宏观经济指标的恶化不太可能自我发展,而债券看起来是超买的。

  摩根大通的分析师渴望,投资者能在市场下跌后才斟酌买入,同时对新兴市场、大量商品、科技股和周期股保持更为谨慎的态度。

  就信贷而言,诚然他们尚未勘误2018年年底的利差目标,但分析师们表示,他们今天可能不会做出同样的猜想。

  他们在讲演中写道:“觉得就像我们比预期更早地过渡到稳定性更高的环境中,这须要某种形式的差价调解。”他们还表示:“在货泉方面,美国的贸易政策是关注的因素之一,但我们外汇猜测的基本方向与年初几乎不什么变革。”


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